Tại sao giảm phát do AI thúc đẩy mở rộng tiền tệ chính phủ (và có lợi cho Bitcoin)

Trí tuệ nhân tạo (AI) đang nổi lên như một trong những lực lượng giảm phát mạnh mẽ nhất trong lịch sử kinh tế hiện đại. Bằng cách giảm mạnh chi phí biên của lao động trí óc, kỹ thuật phần mềm, phân tích dữ liệu và tổng hợp sáng tạo, AI đang đẩy chi phí tạo ra trí tuệ kỹ thuật số về tiệm cận mức 0.

Trong một nền kinh tế thị trường cạnh tranh, hiệu quả công nghệ là một lợi ích mang tính cấu trúc: hàng hóa và dịch vụ trở nên rẻ hơn, mức sống cơ bản tăng lên và năng suất chung của con người mở rộng theo thời gian. Tuy nhiên, kiến trúc tài chính hiện đại hoạt động dưới một hạn chế khác—một hệ thống tiền pháp định mang nợ cao dựa trên yêu cầu tăng trưởng danh nghĩa ổn định để thực hiện các nghĩa vụ hiện có.

Điều này tạo ra một sự ma sát cấu trúc tinh vi nhưng sâu sắc. Khi AI đẩy nhanh đà tăng năng suất và giảm cấu trúc chi phí trên khắp các ngành công nghiệp thông tin, các ngân hàng trung ương và cơ quan tài khóa đối mặt với động lực chế độ mạnh mẽ nhằm chống lại tình trạng giảm phát giá cả kéo dài bằng thanh khoản tiền tệ và can thiệp tài khóa trực tiếp.

Thấu hiểu động lực kinh tế vĩ mô này giúp giải thích tại sao mở rộng tiền tệ dài hạn vẫn là một đường cơ sở kiên định trong các chế độ tiền pháp định—và tại sao các tài sản khan hiếm không thể bị pha loãng như Bitcoin cung cấp một công cụ phòng hộ tiền tệ quan trọng. Bạn có thể khám phá các động lực này một cách tương tác bằng cách sử dụng các công cụ như Công cụ theo dõi giá Bitcoin và Máy tính mất giá tiền pháp định.

Nghịch lý giảm phát công nghệ và lao động trí óc

Công nghệ về bản chất mang tính giảm phát. Từ máy in và động cơ hơi nước đến vi xử lý và internet, những bước ngoặt công nghệ lớn cho phép nhân loại tạo ra sản lượng cao hơn nhưng sử dụng ít thời gian, năng lượng và lao động hơn.

AI mở rộng quỹ đạo lịch sử này bằng cách áp dụng quy mô cấp số nhân vào công việc trí óc. Những nhiệm vụ mà lịch sử đòi hỏi hàng trăm giờ lao động chuyên môn của con người—viết phần mềm, phân tích báo cáo tài chính phức tạp, xử lý hồ sơ y tế, hoặc hỗ trợ khách hàng—ngày càng có thể được thực hiện trong vài giây với chi phí một phần nhỏ của một xu.

Sự chuyển dịch này đưa ra một động lực cấu trúc độc đáo trên thị trường lao động. Trong lịch sử, các cuộc cách mạng công nghệ đã tự động hóa cơ bắp thể chất và công việc văn phòng lặp đi lặp lại, giải phóng lao động con người để dịch chuyển “lên trên” vào công việc tri thức cấp cao hơn, quản lý dịch vụ và hành chính. Tuy nhiên, khi AI tự động hóa trực tiếp các nhiệm vụ trí óc, những người lao động tri thức bị thay thế không thể dễ dàng dịch chuyển “xuống dưới” vào công việc thể chất—đặc biệt khi bản thân robot và các hệ thống tự động cũng đang đồng thời nhắm mục tiêu vào logistics, sản xuất và nông nghiệp.

Mặc dù các ngành công nghiệp giá trị cao mới, vai trò điều phối AI và các lĩnh vực dịch vụ lấy con người làm trung tâm sẽ tất yếu xuất hiện theo thời gian, tốc độ tự động hóa phần mềm nhanh chóng tạo ra sự ma sát lao động chuyển tiếp đáng kể. Trong các thời kỳ điều chỉnh kéo dài nhiều năm, tăng trưởng tiền lương thực tế ở các lĩnh vực bị ảnh hưởng có thể trệch hướng ngay cả khi năng suất thực tế tăng vọt.

Tại sao gánh nặng nợ cao hạn chế mức độ chấp nhận giảm phát của chính sách

Dưới chuẩn mực tiền cứng, giảm phát công nghệ hoàn toàn có lợi: sức mua của người tiêu dùng tăng lên khi chi phí sản xuất giảm. Tuy nhiên, trong một chế độ tiền pháp định dựa trên nợ, giảm phát giá cả diện rộng tạo ra áp lực tài chính nghiêm trọng.

Nền kinh tế toàn cầu hiện đại gánh tổng gánh nặng nợ vượt quá 300 nghìn tỷ USD trên khắp các chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình, theo theo dõi nợ toàn cầu của Viện Tài chính Quốc tế (IIF). Trong khung khổ này, việc tạo ra tín dụng bởi các ngân hàng thương mại và ngân hàng trung ương hình thành nên nguồn cung tiền chính. Để các chính phủ và tổ chức tài chính duy trì khả năng thanh toán, tăng trưởng kinh tế danh nghĩa phải vượt quá lãi suất kép trên các nghĩa vụ nợ hiện có.

Giảm phát giá kéo dài phá vỡ sự cân bằng này thông qua cơ chế giảm phát nợ, một cơ chế lần đầu tiên được chính thức hóa trong khung giảm phát nợ của Irving Fisher. Trong môi trường giảm phát:

• Giá cả và tiền lương danh nghĩa giảm, nhưng tiền gốc và lãi danh nghĩa của khoản nợ hiện tại vẫn giữ nguyên.
• Một doanh nghiệp có giá đầu ra giảm 15% vẫn phải thực hiện 100% cam kết nợ cố định của mình.
• Thu ngân sách nhà nước—vốn phụ thuộc nhiều vào thu nhập danh nghĩa, lợi nhuận doanh nghiệp và thặng dư vốn—có thể bị thu hẹp ngay khi các khoản thanh toán lãi nợ quốc gia đạt mức cao kỷ lục.

Vì các ngân hàng trung ương và bộ tài chính tìm cách tránh các vòng xoáy vỡ nợ đe dọa sự ổn định của hệ thống ngân hàng, chính sách tiền tệ ở các nền kinh tế mang nợ cao có xu hướng phản ứng mạnh mẽ chống lại các áp lực giảm phát kéo dài.

Thống trị tài khóa và thanh khoản tiền tệ cấu trúc

Để giảm bớt sự dịch chuyển lao động chuyển tiếp và bù đắp lực cản giảm phát đối với GDP danh nghĩa, các nhà hoạch định chính sách đối mặt với động lực ngày càng tăng trong việc kết hợp mở rộng tiền tệ cấu trúc với hỗ trợ tài khóa trực tiếp.

Khi các công cụ phần mềm tự động giảm cầu lao động trong các vai trò dịch vụ và văn phòng cụ thể, các khung an sinh thất nghiệp truyền thống có thể đối mặt với áp lực cấu trúc. Theo thời gian, áp lực chính trị gia tăng đối với các lưới an sinh tài khóa rộng hơn, chuyển giao tiêu dùng trực tiếp hoặc các khung Thu nhập Cơ bản Phổ quát (UBI) được thiết kế để duy trì tổng cầu.

Vì các chính phủ vốn đã hoạt động trong tình trạng thâm hụt tài khóa cấu trúc đáng kể, việc tài trợ cho các lưới an sinh xã hội mở rộng chỉ bằng thuế truyền thống sẽ đặt ra những thách thức toán học và chính trị lớn. Do đó, các ngân hàng trung ương thường bị cuốn vào việc hỗ trợ phát hành nợ chính phủ—một chế độ được nhà chiến lược vĩ mô Lyn Alden phân tích sâu sắc như sự thống trị tài khóa, nơi các yêu cầu tài trợ của chính phủ trở thành ảnh hưởng chính đối với chính sách tiền tệ.

Thông qua mua lại tài sản, các công cụ thanh khoản hoặc quản lý đường cong lợi suất, các ngân hàng trung ương cung cấp thanh khoản tiền tệ cần thiết để hấp thụ việc phát hành nợ của chính phủ, qua đó monetized (tiền tệ hóa) thâm hụt tài khóa trên các khoảng thời gian kéo dài.

Tại sao sự khan hiếm tiền tệ đòi hỏi mức định giá cao hơn

Vòng phản hồi kinh tế vĩ mô này tạo ra sự phân kỳ liên tục giữa chi phí sản xuất hàng hóa công nghệ đang thu hẹp và nguồn cung tiền pháp định đang mở rộng.

Khi các ngân hàng trung ương mở rộng thanh khoản để quản lý gánh nặng nợ và đáp ứng các khoản chuyển giao tài khóa, nguồn cung tiền pháp định diện rộng sẽ tăng lên. Bitcoin đưa ra một chính sách tiền tệ đối lập: hạn ngạch nguồn cung 21 triệu đơn vị được thực thi bằng giao thức mà không thể bị thay đổi bởi sự can thiệp chính sách hoặc nhu cầu tài khóa.

Trong một môi trường được đặc trưng bởi tiến bộ công nghệ nhanh chóng và sự pha loãng tiền pháp định diễn ra liên tục:

1. Sự phân kỳ về giá trị: Chi phí của các hàng hóa và dịch vụ kỹ thuật số do AI điều khiển có xu hướng giảm so với các tài sản khan hiếm, không thể sao chép.
2. Bảo vệ chống lại sự chèn ép tài chính: Để quản lý tỷ lệ nợ trên GDP cao, các chính phủ thường sử dụng biện pháp chèn ép tài chính (giữ lãi suất thực tế thấp hơn lạm phát). Các tài sản tự lưu ký, không cần cấp phép như Bitcoin cung cấp cho các nhà đầu tư một cách để giữ vốn bên ngoài các nghĩa vụ nợ trực tiếp của hệ thống ngân hàng truyền thống.
3. Nắm bắt phần thưởng năng suất: Thay vì chỉ dựa vào các khoản chuyển giao của chính phủ hoặc giữ các đơn vị tiền tệ đang mất giá, các nhà phân bổ vốn ngày càng sử dụng các tài sản có nguồn cung cố định để nắm bắt và bảo tồn sức mua do sự tiến bộ công nghệ rộng lớn tạo ra.

Kết luận: Công nghệ giảm phát gặp gỡ tiền pháp định mở rộng

Sự tương tác giữa AI và kinh tế vĩ mô không phải là câu chuyện về một sự sụp đổ kinh tế đột ngột, mà là câu chuyện về hai lực lượng trái ngược nhau va chạm: hiệu quả công nghệ theo cấp số nhân đẩy giá xuống, và kiến trúc tài chính mang nợ buộc các cơ quan tiền tệ phải mở rộng nguồn cung tiền.

Vì các hệ thống tiền pháp định mang nợ cao không thể dễ dàng hấp thụ tình trạng giảm phát danh nghĩa kéo dài mà không gây ra khủng hoảng tài chính, phản ứng chính sách chế độ đối với năng suất do AI thúc đẩy có khả năng sẽ bao gồm việc tạo thanh khoản liên tục và hỗ trợ tài khóa.

Trong bối cảnh vĩ mô đang dịch chuyển này, Bitcoin hoạt động như một mỏ neo tiền tệ cố định. Khi công nghệ tiếp tục kéo chi phí sản xuất xuống, sự khan hiếm tuyệt đối của Bitcoin cho phép nó nắm bắt và lưu trữ sức mua trong một nền kinh tế được định hình bởi năng suất kỹ thuật số mở rộng và nguồn cung tiền pháp định gia tăng.

Nguồn và giới hạn

• Lý thuyết kinh tế vĩ mô: Khung giảm phát nợ và can thiệp tiền tệ rút ra từ các mô hình giảm phát nợ lịch sử được chính thức hóa bởi Irving Fisher và các phân tích hiện đại về tính bền vững của nợ công.
• Khung chính sách tài khóa: Thảo luận về Thu nhập Cơ bản Phổ quát và sự thống trị tài khóa phản ánh các tranh luận chính sách đương đại và nghiên cứu vĩ mô của các nhà phân tích như Lyn Alden.
• Dữ liệu chính sách tiền tệ: Tỷ lệ nợ trên GDP cấu trúc và động lực bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương dựa trên dữ liệu theo dõi nợ toàn cầu công khai từ Viện Tài chính Quốc tế (IIF).
• Công bố mô hình trang web: Dự báo sức mua và so sánh sự pha loãng tiền tệ xuất phát từ các mô hình phân tích được phát triển bởi Bitcoin Utility Tools.
• Bài viết này là nghiên cứu giáo dục, không phải lời khuyên tài chính cá nhân. Tài sản kỹ thuật số mang rủi ro thị trường, biến động và pháp lý.