Empresas de tesorería Bitcoin — Comparación de MSTR, STRC y ASST

Una empresa de tesorería Bitcoin mantiene bitcoin en su balance y usa acciones o deuda para comprar más. Este análisis compara MSTR y STRC de Strategy con ASST y SATA de Strive. No es asesoramiento de inversión.

¿Qué diferencia a MSTR de STRC?

MSTR es acción ordinaria: su precio refleja bitcoin, las operaciones de Strategy y la prima o descuento sobre el valor neto de sus bitcoin (mNAV). STRC es una acción preferente perpetua con valor nominal de $100 y dividendo variable pagado en efectivo; la tasa se ajusta para favorecer una cotización próxima a $100, pero no garantiza ese precio.^[3][4]

Producto	Ticker	Tipo	Pago	Salida	Garantía BTC
Strategy	MSTR	Acción ordinaria	Sin dividendo fijo	Venta en mercado	No
Strategy Stretch	STRC	Preferente perpetua	Dividendo variable mensual	Sin vencimiento; rescatable	No
Strive	ASST	Acción ordinaria	Sin dividendo fijo	Venta en mercado	No
Strive SATA	SATA	Preferente perpetua	Dividendo variable diario	Sin vencimiento; rescatable	No

¿Cómo sería capitalizar un rendimiento del 13%?

Un ejemplo de $10.000 al 13% anual compuesto crecería a aproximadamente $18.400 en cinco años. Es cercano a tasas anualizadas ofrecidas por STRC y SATA en 2026, pero ni la tasa ni el precio de mercado están garantizados.^[8][10]

Figura 1: Ejemplo matemático de $10.000 compuesto anualmente al 13% entre 2026 y 2031, generado con la Calculadora de Crecimiento Compuesto de Bitcoin Utility Tools. No es un pronóstico de STRC, SATA, ASST, MSTR, bitcoin ni otra inversión. Supone una tasa constante, reinversión de dividendos y ausencia de impuestos, comisiones, recortes, cambios de precio o impagos.

¿Qué son ASST y SATA?

ASST es la acción ordinaria de Strive. SATA es su acción preferente perpetua de tasa variable, diseñada para pagar dividendos en efectivo cada día hábil. La propia Strive advierte que SATA no está respaldada por sus bitcoin, sólo tiene un derecho preferente sobre activos residuales y no garantiza rendimiento, liquidez ni pagos futuros.^[7][8][10]

¿Qué es mNAV y por qué importa?

mNAV compara la capitalización de mercado de una empresa con el valor de sus bitcoin. Por encima de 1 hay prima; por debajo de 1, descuento. Cuando la prima desaparece, emitir nuevas acciones puede diluir a los accionistas en vez de aumentar bitcoin por acción.^[12]

¿STRC ha cotizado por debajo de $100?

Sí. En junio de 2026 STRC cayó a aproximadamente $75, 25% bajo par, en una caída de bitcoin y de MSTR. Hubo pánico, pero $100 nunca fue un suelo contractual: el ajuste de dividendos busca esa cotización, no la impone.^[14][15]

Strategy respondió elevando el dividendo de STRC al 12%, ampliando su Reserva USD a $2.550 millones y autorizando recompras. La reserva llegó a $3.750 millones a finales de julio; la recuperación de STRC también coincidió con una recuperación parcial de bitcoin, y aún cotizaba bajo par en septiembre.^{[14][16][17][18]}

¿De dónde sale el efectivo para STRC?

Strategy puede vender MSTR mediante su programa ATM para financiar dividendos de STRC, recompras y la Reserva USD, no sólo compras de bitcoin. En julio de 2026 vendió $544,5 millones de MSTR y recompró $25 millones de STRC; en agosto también vendió 1.638 BTC para dividendos y recompras.^[18][19][20] Eso significa que los accionistas de MSTR pueden sufrir dilución para sostener las obligaciones de las preferentes en un mercado bajista.

¿Cuáles son los riesgos principales?

• mNAV y dilución: una prima puede desaparecer y nuevas emisiones pueden reducir bitcoin por acción.
• Dividendo y par no garantizados: las tasas pueden recortarse; el par de $100 no es un derecho de rescate.^[10][14]
• Apalancamiento y liquidez: deuda y dividendos requieren efectivo; las preferentes perpetuas no vencen y dependen del mercado secundario.
• Sin garantía directa de bitcoin: son reclamaciones corporativas no garantizadas sobre activos residuales.^[10]

Fuentes y límites

1. Strategy / MicroStrategy: tenencias de bitcoin y referencias SEC.
2. Lyn Alden, The Rise of Bitcoin Stocks and Bonds.
3. Información STRC de Strategy.
4. CoinDesk: dividendo STRC.
5. Seeking Alpha: cobertura STRC.
6. Bloomberg: productos de crédito Strategy.
7. Strive.
8. Yahoo Finance: dividendo SATA.
9. Crypto Briefing: compras BTC mediante SATA.
10. Divulgaciones de Strive.
11. Strive IR: adquisición de Semler.
12. Forbes: mNAV de Strategy.
13. BitcoinTreasuries: Metaplanet.
14. Tech Times: caída de STRC.
15. AInvest: STRC bajo par.
16. CoinDesk: recompras STRC.
17. Crypto Times: Reserva USD.
18. Strategy: recompra STRC y reserva.
19. Cointelegraph: venta MSTR y recompra STRC.
20. The Coin Republic: venta de BTC.

Las cifras cambian rápidamente. Verifique los informes SEC, prospectos y fuentes del emisor; esta investigación no es asesoramiento financiero personal.